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在加密货币领域，Tether 与 USDT 是紧密相连的两个概念，二者如同 “发行方” 与 “产品” 的关系，共同构成了稳定币市场的重要一环。​

Tether 是一家注册于马恩岛的金融科技公司，成立于 2014 年，其核心业务是发行和管理与法币挂钩的稳定币。而 USDT（全称 Tether USD）正是 Tether 公司推出的旗舰产品，是全球首个大规模流通的法币稳定币，也是目前市场份额最高的稳定币之一。简单来说，Tether 是 USDT 的发行主体，USDT 则是 Tether 公司的核心金融产品，二者存在明确的 “创造者” 与 “被创造物” 的关联。​

从运作机制来看，Tether 公司通过 “储备金锚定” 模式发行 USDT：每发行 1 枚 USDT，Tether 需在银行账户中储备 1 美元的等值资产（包括现金、短期国债、商业票据等），以保障 USDT 与美元的 1:1 兑换能力。用户可通过 Tether 官方渠道，用美元按比例兑换 USDT，也可将 USDT 赎回为美元，这一过程完全由 Tether 公司主导管理。这种发行机制使得 USDT 的价值稳定性高度依赖 Tether 的储备透明度与运营合规性。​

Tether 对 USDT 的掌控贯穿全生命周期。在技术层面，Tether 选择不同区块链网络作为 USDT 的发行载体，目前已在比特币 Omni 层、以太坊、波场等多个网络推出对应版本的 USDT（如 ERC-20 USDT、TRC-20 USDT），这些版本虽基于不同技术架构，但均由 Tether 公司统一审核发行。在监管层面，Tether 需为 USDT 的合规性负责，例如遵守反洗钱（AML）和客户身份验证（KYC）规则，定期披露储备资产报告以回应市场对 USDT 锚定能力的质疑。​

历史上，Tether 的运营状况直接影响 USDT 的市场表现。2017 年，Tether 因储备金透明度不足引发争议，导致 USDT 短暂脱锚；2021 年，其公布的储备报告显示资产构成中包含大量商业票据，再次引发市场对 USDT 流动性风险的担忧。这些事件均体现出：Tether 的运营策略、风险控制能力，直接决定着 USDT 的信用基础与市场接受度。​

综上，Tether 与 USDT 是 “发行主体” 与 “稳定币产品” 的绑定关系。Tether 通过技术开发、储备管理和合规运营，支撑着 USDT 的流通与价值稳定；而 USDT 作为 Tether 的核心产品，既是其商业版图的核心，也是连接传统金融与加密市场的重要桥梁。理解二者的关系，有助于更清晰地认知稳定币的运作逻辑与潜在风险。